第一，股指期货交割当日，股市为何大幅下跌?很多善于分析总结的投资者发现，股指期货交割当日，股价通常会大幅下跌。以中国香港股市的恒生指数为例，在每一个股指期货交割日前，股价都会出现比较大的震荡，甚至市场有时会走极端，明显超常。为什么呢?外媒常把这种现象称为“投递日效应”。交货日的效果是什么?股指期货不同于股票，股票是单向交易，而股指期货可以双向操作。股指期货交易的本质是与他人签订合同，在约定的时间内按约定的价格和数量买卖期货。本合同有一个约定的最后交易日，简单地说，是履行合同的最后一天，通常是合同月的第三个星期五。这是股指期货的交割日期。当约定的时间到了，双方必须终止合同或以现金结算。这被称为关闭或关闭。交割日效应是指股指期货在交割日，标的股票的价格和交易量因交易失衡而暂时扭曲。在海外投资市场上，由于股指期货交割的每日影响，股市大幅下跌的情况并不少见。实际上，到期效应产生的根本原因在于指数期货以现金交割方式结算，套利平仓交易、对冲转移交易和投机交易者操纵结算价格的愿望相互作用，在最终结算日产生到期效应。由于中国的证券交易法规定不允许卖空股票，因此只有在股指期货价格高于现货价格时才能进行套利交易。套利交易者卖出股指期货，买入现货。在期货到期日仍然持有现货的套利者需要根据期货结算价格出清股票。如果套息交易者较多，抛售压力会同时集中，从而对指数造成下行压力。对于套期保值者来说，在合约即将到期的时候，空头合约需要转移到其他月份，所以合约到期前一个月的期货合约价格会有一定的压力，期货的价格发现效应会传导到现货指数上。合约的投机者希望在最终结算日使现货价格尽可能地朝着对自己有利的方向发展，从而达到减少损益的目的，因此投机者有在最后一个交易日操纵价格的意愿。(通俗的说法是:如果你做空对冲，你可以抑制它来获利，现货价格跌到低点，然后回升)第二，交割日效应对中国股市的影响是什么?由于中国a股市场也有股指期货，很多投资者开始跑来跑去互相告知，对股指期货交割的日常效果心存警惕。那么股指期货的日交割效应对中国股市的影响是什么呢?在股指期货交割日期上，海外投资市场总是波动不定。因此，投资者习惯于跟风，认为股指期货必然与中国股市的下跌有关。事实上，这是有影响的，但影响有多大还有待商榷。由于股指期货是一种金融衍生产品，在市场中不具有决定性作用。股指期货不是股市下跌的罪魁祸首，而只是替罪羊。因为影响中国股市的因素是基本面因素和政策因素。而且，中国股指期货的规模还很小，和股票市场不一样。对于投资者来说，不要过于害怕交割日效应的出现，而打乱自己的投资策略。最后，面对交割日效应，投资者应该怎么做?如果手中的股票有交割日的效果，那么就没有必要恐慌。因为随着合约结算完成，这种效应会迅速消散，股市会回归正常。总之，投资者应该学会控制风险，而不是被风险所控制。机遇与风险并存据统计，股指期货到期日买入股票的收益率高于其他交易日的平均水平;从股指期货到期日开始，在上半月买进股票比在下半月买进股票更有利。从统计结果来看，股指期货到期日对现货价格产生了抑制效应。对于一些股票投资者来说，股指期货到期后的几个交易日可以被视为买入股票的好时机。同样，在两个股指期货到期日之间出售股票也会有轻微的溢价。同时，股票投资者要关注当月正套利空间日期的数量，套利空间交易日内的未平仓量是否有明显增加，如果有条件还需要了解机构持有的空头订单数量是否比较大，这些因素可能对股指期货到期日的现货指数有一定的压力。为避免结算价格被操纵，中金公司将到期日股指期货的结算价格设定为标的指数在最后一个交易日最后2小时的算术平均价格，并有权根据市场情况调整股指期货的结算价格。由于时间跨度大，成份股权重比较分散，大大减少了被操纵的机会。同时，中金公司将股指期货结算日设定为每月第三个星期五，避免了月末效应、季末效应等可能导致现货波动的其他因素。中金充分考虑了股指期货到期日效应对系统的影响，但股指期货到期日效应对现货的影响有多大，还有待市场证明。