股指期货贴水是指股指期货价格低于相应标的指数的现货价格。如果股指期货合约被低估，通常意味着投资者认为股指期货合约到期时该指数将低于当前现货指数。下面我们就股指期货贴水的原因及影响因素进行阐述。
  股指期货贴水的发生通常与市场情绪和供求关系有关。如果市场情绪悲观，投资者就会对未来股市走势感到悲观，股指期货合约的价格就会低于相应的现货指数。

  影响股指期货贴水的因素有很多。以下是一些常见因素：

   1、利率：利率水平的变化会影响股指期货的贴水。如果利率上升，投资者可能对未来经济增长和企业利润的前景变得更加谨慎，从而可能提高股指期货的贴现率。
   2、宏观经济因素：经济增长前景、经济政策等宏观经济因素也会影响股指期货的贴水。当经济前景不佳或宏观政策发生变化时，投资者通常会对未来市场走势表达悲观预期，股指期货可能会出现折价。

   3、市场流动性：股指期货市场的流动性情况也会影响贴水。如果市场流动性不足，交易机会有限，投资者对股指期货的需求可能不足，导致价格下跌。

   4、供求关系：股指期货市场的供求关系也会影响折扣。供给过剩或需求不足都会导致股指期货价格下跌，从而产生折价。

  请注意，虽然股指期货的折扣可能表明市场对未来的悲观情绪，但这并不能保证市场趋势将符合预期。市场走势受多种因素影响，投资者需要综合分析判断，做出明智的决策。
综上所述，股指期货贴水是指股指期货价格低于相应标的指数现货价格。折扣的出现通常是由于市场情绪以及对供需影响的悲观预期。利率、宏观经济因素、市场流动性、供给和需求都是影响折扣的因素。然而，折扣并不能保证市场趋势符合预期。投资者应审慎评估，综合分析判断，做出投资决策。