人们认识套期保值后，发现其机制具有危险处理的功能。套期保值的标准定义是持有与现有或预期现货头寸相等或相反的期货头寸。只要现货和期货价格同时上涨或下跌，对冲者在一个市场的盈余将被在另一个市场的亏损所对冲。毕竟，价格波动既不会给他带来盈余，也不会给他带来亏损。这个定义只描述了过程，对冲实际上是一个没有意义的术语。


随着期货交易历史的发展，人们对套期保值有了进一步的认识，并给出了套期保值的另一种定义，“套期保值就是将人的经营活动与价格水平投机分开，同时在投机的基础上保留变化的基础。”这一定义将套期保值从“危险操作”的学术内涵中剥离出来，纳入了“以赚钱为目的经营企业”的内涵，从而使套期保值具有了“交易价值”的实际意义。



在加深对套期保值知识的基础上，人们明确了套期保值与投机的关系。认为套期保值和投机是期货交易中最基本的行为，它们是相互依存、相互变化的一个统一体，彼此的存在是它们自身存在的条件。纠正“对冲者是投机者的对手”的说法;建议，套期保值和投机是不同种类的工作，即通常公认的投机是对价格水平变化的投机;通常所说的套期保值是对价格关系的投机;所有的套期保值或多或少都是投机，所有的投机或多或少都是套期保值。其实，这就是对冲和危险处理的本质。虽然套期保值本质上是有风险的，但它只能对冲价格水平的变化。套期保值者没有承担风险，没有停止投机，而是进行了另一种额外的投机。因此，在对冲计划中应该遵循两条规则:将被对冲的头寸放在一起，并使被对冲的头寸尽可能靠近。不遵守这两条规则就是在价格水平上投机。此外，对冲不应被视为以特定价格开始和结束的交易;它们应该是在一定基础上确定的交易。



由于“套期保值投机”和“价格水平投机”的区别，很容易理解为什么一些商业企业和公司也可以在期货市场投机。



期货市场对冲管理走了一条由“严”向“宽”发展的道路。例如，在美国，“当1936年投机限制法首次通过时，豁免的对冲活动数量很少，同一商品的数量严格相等，方向相反，豁免头寸的金额加上农民一年的产量。”1968年，豁免扩大到包括相关产品的套期保值，并增加到相当于一年的生产需求。1975年，它再次扩大，允许通过小麦期货对冲未来面粉需求;通过玉米期货对未来玉米加工产品进行套期保值;通过玉米期货对冲玉米种子和甜玉米的销售;并通过成品期货对冲原材料头寸。



以上套期保值的来源、发展和管理过程，总体上反映了世界期货市场的不断创新和时代的发展，对建立和发展中国期货市场的套期保值运作机制和管理规范，充分发挥期货市场的功能具有重要的参考价值。